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比亚迪:补贴退坡致利润下滑 增持评级
发表日期:2019-06-17 00:31| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:登录超时,稍后再试 免注册 快速登录 公司通知布告业绩快报:2018年实现停业收入1300.6亿元,同比增加22.8%;归母净利润27.9亿元,同比下滑31.4%。公司三季报中对2018年度的经停业绩估计为:归母净利润同比下滑23.1%-32.9%。 业绩合适预期,利润增速不及收入

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  公司通知布告业绩快报:2018年实现停业收入1300.6亿元,同比增加22.8%;归母净利润27.9亿元,同比下滑31.4%。公司三季报中对2018年度的经停业绩估计为:归母净利润同比下滑23.1%-32.9%。

  业绩合适预期,利润增速不及收入公司Q4实现停业收入410.7亿元,同比增加28.4%;归母净利润12.6亿元,同比下滑0.9%。在新产物周期带动下,2018年公司销量实现较快增加,全年累计发卖汽车52.1万辆(同比+27.1%),此中新能源汽车24.8万辆(同比+118%)。销量大增带动公司收入表示亮眼,但利润增加不及收入增加,次要缘由有:1)补助退坡,新能源汽车盈利能力有所下降;2)手机部件及拆卸营业受需求疲软影响,订单和盈利承压;3)光伏营业受政策变更及减值计提影响,吃亏扩大;4)融资成本上升导致财政费用添加。

  2019年补助退坡幅度或超预期,利空尚未出尽公司1月新能源汽车销量初次跨越燃油车,在总销量中占比达65%,新能源营业表示强劲,成为国内甚至全球的新能源汽车带领者。2017年公司接近60%的收入来自汽车,接近70%的毛利由汽车营业贡献。

  2019年新补助政策尚未落地,退坡幅度或跨越50%,新能源汽车的全体补助预算趋于收紧,地补具有打消的可能,补助退坡速度或跨越市场预期。若当局大幅下调补助金额,短期内对整个新能源财产链上相关企业带来盈利压力,公司新能源汽车盈利能力或将继续下行。

  盈利预测及投资建议2019年补助政策发布期近,补助大幅退坡预期强烈,我们认为短期内对公司盈利或形成压力,业绩具有不确定性,估计公司2018-2020年的EPS别离为1.02、1.28、1.60元,对应PE别离为55.5、44.2、35.4倍,维持“增持”评级。

  风险提醒:新能源汽车销量不及预期,补助退坡幅度超预期

  (义务编纂: HN888)

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